Aspectes Clau:

Les borses van experimentar ascensos al març continuant així la tendència alcista de fons que predomina en el mercat. Malgrat l’augment de casos a Europa i USA, el creixent ritme de vacunació és el principal catalitzador alcista actualment. El protagonista destacat del mes va ser el bo a 10 anys USA que va tornar a experimentar una forta pressió venedora el que porto a la seva TIR a tocar el 1,75%. Els motius: – Les inflades injeccions monetàries i la forta recuperació que es preveu en USA incrementen el temor a una inflació molt superior a l’esperada amb la conseqüent pujada de tipus. – La negativa de la Fed a aplanar la corba mitjançant compres directa no va agradar al mercat. Malgrat l’anterior, la pròpia Fed descarta que es donin episodis d’inflació elevats en el mitjà i llarg termini. Tampoc valora pujades de tipus ni iniciar el tapering en el curt termini. El tecnològic Nasdaq va quedar una cosa ressagada de les pujades generals vistes en la resta d’índexs. Aquest selectiu es veu especialment penalitzat pel repunt dels tipus que afecta directament la valoració de les companyies. A més, al març es van donar sessions de forta rotació des de companyies tecnològiques de biaix growth cap a empreses cícliques de biaix value. El Govern Biden va aconseguir finalment aprovar el pla d’estímuls fiscals per import de 1,9 bilions de USD. A més, va anunciar un nou programa d’infraestructures a desenvolupar en 8 anys per import pròxim als 3,0 bilions de USD. La novetat és que el seu finançament serà via imposats i Yellen ja ha anticipat la voluntat d’incrementar la taxa impositiva a societats fins al 28% des del 21% actual. Altres aspectes destacats van ser els rebalancejos trimestrals que van implicar major volatilitat de l’habitual davant la forta variació en preu dels bons americans. Important també la venda de valors tecnològics després del cas Archegos, hedge fund que no va poder fer front als seus margin calls i es va veure obligat a desfer posicions en mercat.

Llegeix l’informe complet aquí: