{"id":3108,"date":"2025-09-08T08:58:11","date_gmt":"2025-09-08T06:58:11","guid":{"rendered":"https:\/\/talentagestion.es\/informe-mensual-de-mercados-agosto-2025\/"},"modified":"2025-09-08T09:00:45","modified_gmt":"2025-09-08T07:00:45","slug":"informe-mensual-de-mercados-agosto-2025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/talentagestion.es\/ca\/informe-mensual-de-mercados-agosto-2025\/","title":{"rendered":"Informe Mensual de Mercats – Agost 2025"},"content":{"rendered":"\n

Tot i que agost va ser un mes poc vol\u00e0til<\/strong>, en la primera sessi\u00f3 es van donar descensos significatius a les borses<\/strong>. Les xifres d\u2019ocupaci\u00f3 van posar de relleu la situaci\u00f3 real del mercat laboral nord-americ\u00e0<\/strong>. La dada de juliol va quedar per sota del que s\u2019esperava, tot i que el que realment va preocupar el mercat va ser la revisi\u00f3 a la baixa de les xifres dels dos mesos anteriors<\/strong>. Dels 147.000 llocs de treball anunciats inicialment al juny es va ajustar la xifra fins als 14.000<\/strong>. Les dades de maig es van revisar des dels 144.000 fins als 19.000 llocs de treball<\/strong>. Aix\u00f2 implica una moderaci\u00f3 brusca en la creaci\u00f3 d\u2019ocupaci\u00f3 als Estats Units<\/strong>, fet que va portar l\u2019S&P-500 a cedir un -1,60%<\/strong> en la jornada de publicaci\u00f3 de les dades.<\/p>\n\n\n\n

Un altre dels aspectes rellevants d\u2019agost va ser Jackson Hole<\/strong>. El simposi anual de banquers centrals que se celebra als Estats Units tenia com a clar protagonista Powell i el seu discurs sobre pol\u00edtica monet\u00e0ria<\/strong>. El president de la Fed va indicar de manera clara que el m\u00e9s probable \u00e9s que en la reuni\u00f3 de setembre es doni la primera retallada de tipus a EUA<\/strong>. Aix\u00f2 va actuar com a catalitzador alcista per a borses i bons<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

La pol\u00edtica europea<\/strong> va generar un nou focus d\u2019incertesa arran de la moci\u00f3 de confian\u00e7a anunciada pel primer ministre franc\u00e8s<\/strong>. L\u2019objectiu \u00e9s validar l\u2019ajust fiscal dissenyat pel Govern gal<\/strong>, pendent d\u2019aprovaci\u00f3 pressupost\u00e0ria. La moci\u00f3 de confian\u00e7a tindr\u00e0 lloc el 8 de setembre<\/strong> i les conseq\u00fc\u00e8ncies sobre el seu resultat s\u00f3n totalment incertes<\/strong>, fet que s\u2019ha tradu\u00eft en caigudes per a les borses europees<\/strong> i un repunt de les rendibilitats per a les corbes EUR<\/strong> durant l\u2019\u00faltima setmana d\u2019agost.<\/p>\n\n\n\n

La darrera de les 7 magn\u00edfiques<\/strong> en presentar resultats va ser NVIDIA<\/strong>. Les xifres de la tecnol\u00f2gica nord-americana corresponents al segon trimestre van tornar a marcar r\u00e8cords en ingressos i beneficis<\/strong>. No obstant aix\u00f2, tot i que el creixement continua sent molt elevat (ingressos +56%<\/strong>), el ritme d\u2019expansi\u00f3 es contrau<\/strong> de manera progressiva. Aix\u00f2 va repercutir en descensos per a la cotitzaci\u00f3 de NVIDIA<\/strong> en la sessi\u00f3 posterior a la publicaci\u00f3 de resultats.<\/p>\n\n\n\n

La macro nord-americana<\/strong> continua sense reflectir l\u2019efecte dels aranzels<\/strong>. La inflaci\u00f3 va quedar per sota del que s\u2019esperava<\/strong> (repeteix el +2,7% del mes anterior quan s\u2019esperava un +2,8%) mentre que el PIB del segon trimestre es revisa a l\u2019al\u00e7a fins al +3,3%<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

A excepci\u00f3 d\u2019alguns \u00edndexs europeus, la renda variable va tancar agost amb ascensos<\/strong>. Destaquen els selectius dels Estats Units que van assolir nous m\u00e0xims hist\u00f2rics<\/strong>. L\u2019S&P-500 va aconseguir tocar els 6.500 punts per primera vegada i es va anotar un +2,03% mensual<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Despr\u00e9s d\u2019aix\u00f2, s\u2019elimina el diferencial de rendibilitats favorable a Europa<\/strong> vist durant tot el 2025. L\u2019S&P-500 acumula una rendibilitat anual del +9,84%<\/strong> mentre que l\u2019Eurostoxx-50 aconsegueix un +9,31%<\/strong> acumulat. Cal recordar que al mar\u00e7 l\u2019\u00edndex europeu va arribar a superar en un +15% l\u2019estatunidenc<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Les 7 magn\u00edfiques<\/strong> i la tecnologia relacionada amb la intel\u00b7lig\u00e8ncia artificial<\/strong> van tornar a ser clau. NVIDIA va assolir una capitalitzaci\u00f3 de 4,5 USD trillion<\/strong> mentre que les 7 magn\u00edfiques expliquen per si soles m\u00e9s d\u20191\/3 de la rendibilitat de l\u2019S&P-500 en l\u2019any<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

La renda fixa<\/strong> va tenir un comportament dispar a l\u2019agost<\/strong>. Mentre que la corba nord-americana va experimentar un despla\u00e7ament a la baixa<\/strong>, les seves hom\u00f2logues europees es van veure penalitzades per la incertesa pol\u00edtica a Fran\u00e7a<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

El mal registre d\u2019ocupaci\u00f3 als EUA<\/strong> i les declaracions de Powell a Jackson Hole<\/strong> van portar la TIR del 10 anys USA a cotitzar per sota del 4,20%<\/strong>. Tots els venciments de la corba van tancar agost amb nivells de TIR inferiors<\/strong> als registrats el mes anterior. Amb aix\u00f2, es descompta gaireb\u00e9 totalment una retallada de tipus per part de la Fed a la reuni\u00f3 de setembre<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Pel que fa a la renda fixa denominada en euros<\/strong>, les corbes del vell continent<\/strong> van experimentar repunts de rendibilitat per als trams llargs<\/strong>, especialment despr\u00e9s de l\u2019anunci de la moci\u00f3 de confian\u00e7a a Fran\u00e7a<\/strong>. A tancament d\u2019agost no es descompten nous moviments de tipus per part del BCE<\/strong> durant els 4 mesos restants del 2025.<\/p>\n\n\n\n

Per la seva banda, la relaci\u00f3 de canvi entre l\u2019euro i el d\u00f2lar<\/strong> es va moure en un rang lateral<\/strong> durant tot el mes, frenant la tend\u00e8ncia a la baixa vista per l\u2019EUR\/USD al juliol<\/strong>. El parell de divises va oscil\u00b7lar entre 1,175 i 1,155 EUR\/USD<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n