{"id":4306,"date":"2026-07-15T16:19:56","date_gmt":"2026-07-15T14:19:56","guid":{"rendered":"https:\/\/talentagestion.es\/informe-mensual-de-mercados-marzo-2026\/"},"modified":"2026-07-15T16:21:21","modified_gmt":"2026-07-15T14:21:21","slug":"informe-mensual-de-mercados-marzo-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/talentagestion.es\/ca\/informe-mensual-de-mercados-marzo-2026\/","title":{"rendered":"Informe Mensual de Mercats \u2013 Mar\u00e7 2026"},"content":{"rendered":"\n

L\u2019atenci\u00f3 dels mercats es va veure totalment monopolitzada per l\u2019evoluci\u00f3 del conflicte a l\u2019Iran.<\/strong> Els Estats Units i Israel van iniciar un atac militar conjunt sobre territori irani\u00e0<\/strong>, fet que va provocar repres\u00e0lies per part del r\u00e8gim de Teheran<\/strong>, principalment dirigides cap als pa\u00efsos ve\u00efns.<\/p>\n\n\n\n

El preu del petroli va pujar amb for\u00e7a de manera continuada<\/strong>. La refer\u00e8ncia Brent va finalitzar el mes cotitzant als 118,35$ per barril<\/strong>, fet que implica un augment del +63,29% durant el mes<\/strong> i suposa gaireb\u00e9 duplicar els 60,85$<\/strong> amb qu\u00e8 comen\u00e7ava l\u2019exercici. Cal remuntar-se a mitjan 2022 per trobar nivells similars en la cotitzaci\u00f3 del petroli<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Tot i que l\u2019Iran representa \u00fanicament el 5% de la producci\u00f3 mundial de cru<\/strong>, la seva situaci\u00f3 geogr\u00e0fica \u00e9s clau per entendre el repunt del preu de la commodity. L\u2019Iran est\u00e0 situat a la riba nord de l\u2019estret d\u2019Ormuz<\/strong>, pel qual di\u00e0riament passa el 20% de tot el petroli consumit a nivell mundial<\/strong>. Amb una amplada inferior als 33 km en el seu punt m\u00e9s estret<\/strong>, l\u2019Iran t\u00e9 la possibilitat de dificultar o fins i tot tancar el tr\u00e0nsit mar\u00edtim de petroliers<\/strong>. L\u2019estret es troba tancat de facto<\/strong>, ja que les asseguradores no cobreixen esdeveniments b\u00e8l\u00b7lics com l\u2019actual i l\u2019Iran ha atacat alguns vaixells a la zona.<\/p>\n\n\n\n

El mercat tem que una durada prolongada del conflicte<\/strong> derivi en un augment de la inflaci\u00f3<\/strong> amb la conseq\u00fcent pujada dels tipus d\u2019inter\u00e8s<\/strong>. S\u2019estima que per cada 10$ que pugi el barril de cru<\/strong>, la inflaci\u00f3 general es pot veure afectada en un +0,20%<\/strong>. No obstant aix\u00f2, \u00e9s necessari que les pujades del preu del petroli es mantinguin durant 2 o 3 mesos<\/strong> perqu\u00e8 els efectes sobre la inflaci\u00f3 siguin duradors.<\/p>\n\n\n\n

Tant les borses com els bons van experimentar descensos<\/strong>, sent proporcionalment majors en el cas del deute. Les corbes es van despla\u00e7ar de manera brusca cap amunt, especialment els trams curts. La refer\u00e8ncia alemanya a 2 anys va tancar mar\u00e7 amb una rendibilitat del 2,61%<\/strong>, molt per sobre de l\u20191,99%<\/strong> amb qu\u00e8 havia finalitzat el mes anterior. A comen\u00e7ament d\u2019exercici, el mercat descomptava un BCE completament estable<\/strong>; arran del succe\u00eft, han passat a descomptar fins a 3 pujades de tipus el 2026<\/strong>. Si es confirma, el nivell de refer\u00e8ncia per al conjunt de la zona euro passaria del 2,0% actual al 2,75% al tancament de l\u2019exercici<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Als Estats Units, el consens del mercat esperava 2 retallades de tipus per al 2026<\/strong>. El conflicte a l\u2019Iran ha eliminat aquestes expectatives de retallades i no s\u2019esperen moviments per part de la Fed aquest any<\/strong>. La corba nord-americana va experimentar repunts de TIR m\u00e9s paral\u00b7lels que la seva hom\u00f2loga europea. La refer\u00e8ncia USA a 10 anys finalitza el primer trimestre amb una rendibilitat del 4,32%<\/strong>, nivell superior al 4,17% amb qu\u00e8 va comen\u00e7ar l\u2019any<\/strong> i molt per sobre del 3,94% on va acabar febrer<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Les principals borses mundials van experimentar caigudes significatives<\/strong>. Durant la primera meitat del mes, va destacar la fortalesa de Wall Street, que amb prou feines es va veure afectada; tanmateix, durant la segona meitat de mar\u00e7, davant el temor d\u2019una durada prolongada del conflicte<\/strong>, les caigudes es van accelerar. Amb aix\u00f2, l\u2019S&P-500 va retrocedir un -5,09% mensual<\/strong>, situant la rendibilitat acumulada per al 2026 en el -4,63%<\/strong>. Per la seva banda, l\u2019Eurostoxx-50 va caure un -9,26% al mar\u00e7<\/strong>, portant aix\u00ed la rendibilitat acumulada del primer trimestre fins al -3,83%<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

El canvi d\u2019opini\u00f3 sobre la pol\u00edtica monet\u00e0ria de la Fed<\/strong> juntament amb l\u2019augment del preu del cru<\/strong> va repercutir en pujades per a la divisa nord-americana. La relaci\u00f3 de canvi entre l\u2019EUR i l\u2019USD<\/strong> va arribar a cotitzar per sota dels 1,15 EUR\/USD<\/strong>. El d\u00f2lar va repuntar un +2,24% al mar\u00e7<\/strong> i finalitza el trimestre amb una rendibilitat acumulada del +1,67% respecte a l\u2019EUR<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Tot i que la incertesa sobre la durada del conflicte<\/strong> \u00e9s el principal generador de volatilitat, les eleccions nord-americanes que se celebraran al novembre d\u2019aquest any<\/strong> haurien de propiciar una resoluci\u00f3 r\u00e0pida. Els nivells de valoraci\u00f3 de Trump s\u00f3n baixos; el cost de la gasolina als Estats Units ha augmentat verticalment i el ciutad\u00e0 nord-americ\u00e0 no aprova l\u2019enviament de militars a la regi\u00f3. Actualment es descompta que Trump perdria el control del Congr\u00e9s i del Senat<\/strong>, fet que sembla obligar-lo a prendre mesures urgents. Addicionalment, el descart de retallades de tipus per part de la Fed<\/strong> i les borses en terreny negatiu tampoc auguren un bon resultat electoral per als republicans.<\/p>\n\n\n\n

En relaci\u00f3 amb l\u2019anterior, Trump va intentar revertir la situaci\u00f3 el 23 de mar\u00e7<\/strong> anunciant que s\u2019havien iniciat negociacions amb l\u2019Iran i que avan\u00e7aven de manera positiva. Es va establir un alto el foc temporal<\/strong> que posteriorment es va prorrogar fins al 6 d\u2019abril<\/strong>, data que coincideix amb l\u2019arribada de noves tropes nord-americanes a la zona. En l\u2019\u00faltima jornada de mar\u00e7, Trump va recon\u00e8ixer que els objectius militars estaven pr\u00e0cticament assolits<\/strong> i que no descartava retirar les tropes durant les setmanes seg\u00fcents, independentment de si s\u2019assoleix o no l\u2019acord amb l\u2019Iran.<\/p>\n\n\n\n

Altres aspectes importants succe\u00efts al mar\u00e7 van ser les reunions de la Fed i el BCE<\/strong>, en les quals ambdues institucions van mantenir els tipus sense canvis<\/strong>. No obstant aix\u00f2, l\u2019organisme europeu va augmentar les expectatives d\u2019inflaci\u00f3 per al 2026<\/strong> i reconeix que no descarta pujar tipus<\/strong> en cas que es mantingui la situaci\u00f3 actual respecte al petroli.<\/p>\n\n\n\n

La macroeconomia nord-americana va sorprendre negativament per partida doble<\/strong>. La dada de creixement del PIB es va tornar a revisar a la baixa i passa al +0,7% des de l\u2019+1,4%<\/strong>, reflectint una major repercussi\u00f3 del tancament del govern succe\u00eft durant l\u2019\u00faltim trimestre de l\u2019exercici anterior. En segon lloc, la dada oficial d\u2019ocupaci\u00f3 va mostrar una destrucci\u00f3 de -92.000 llocs de treball<\/strong> respecte als +55.000 que s\u2019estimaven<\/strong>. Tot i que ambdues dades van tenir impacte en el mercat, el seu efecte va ser redu\u00eft<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n