Aspectos Clave:
Política Monetaria: Tanto el Banco Central Europeo (BCE) como la Reserva Federal Estadounidense (Fed) mostraron discursos
muy acomodaticios respecto a sus políticas monetarias. Mario Draghi comentó que haría todo lo necesario para conseguir
estimular la inflación y paliar los efectos negativos de los riesgos geopolíticos que están lastrando la macroeconomía de la
Zona Euro. Entre estas medidas se contempla una rebaja de los tipos de referencia (implicaría llevarlos a terreno negativo)
o un nuevo programa de compras de activos.
En cuanto a la institución norteamericana, Powell decidió mantener los tipos en el nivel actual, aunque en su discurso
comentó que primaría la evolución de los datos macro y geopolíticos para la toma de decisiones de las siguientes reuniones.
El mercado descuenta plenamente que se en la reunión de julio se bajarán los tipos en USA.
Nuevos mínimos para la TIR de los bonos soberanos europeos: El mensaje de Draghi provocó una oleada de compras en la
deuda soberana europea traduciéndose en nuevas rentabilidades mínimas para la mayoría de regiones. Destaca el -0,33%
del 10 años alemán, el 0,37% del español y el -0,09% de Francia que se sitúa en terreno negativo por primera vez en su
historia.
Reunión del G20: Durante la segunda mitad del mes el mercado focalizó su atención en la reunión del G20 celebrada en
Osaka. Se esperaba una reunión entre los presidentes de China y Estados Unidos que calmase el clima de tensión visto
durante todo el mes de mayo. Los dos mandatarios contentaron al mercado acordando retomar las negociaciones
comerciales y Trump rebajó las restricciones sobre la compañía china Huawei.
Tensión geopolítica en Irán: Se produjeron dos conflictos en la zona del Estrecho de Ormuz que incrementaron las tiranteces
entre Irán y USA. A mediados de mes se atacaron dos petroleros con bandera de Japón y Noruega, supuestamente por
barcos iranís. Días después, Irán derribó un dron estadounidense que sobrevolaba la zona. Esto repercutió en mensajes de
tono belicista por parte de Trump y el presidente iraní.
Notables ascensos para el oro: Lla commodity experimentó una importante subida durante junio llegando a tocar los 1.439
dólares por onza, nivel que no alcanzaba desde mayo de 2013. Hay varios factores que explican la oleada de compras
sobre el oro. En primer lugar, la caída del dólar que abarata la compra de la commodity para el resto de divisas. Luego, su
papel como activo refugio se puso de manifiesto ante la situación de USA e Irán. Finalmente, la previsión de bajadas de
tipos favorece al metal que al no pagar dividendos ni cupones reduce su coste de oportunidad si el resto de activos bajan
sus rentabilidades.
Prosiguen los débiles datos macro en Europa: A la caída de la inflación en la eurozona (1,20% actual) hay que sumar una
batería de datos negativos que siguen señalando que el ritmo de crecimiento en Europa será bajo en los próximos ejercicios.
Destaca el mal dato de sentimiento económico elaborado por el ZEW y las encuestas PMI sobre sectores manufacturero e
industrial, que en algunos casos han entrado en zona de contracción.
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