Aspectos Clave
Los problemas financieros de la banca regional estadounidense y la inminente llegada al techo de deuda por
parte del Tesoro de Estados Unidos repercutieron en un significativo aumento de la volatilidad en mayo,
registrándose descensos tanto en bolsas como en bonos.
El mes comenzó con la adquisición del First Republic Bank por parte de JPMorgan. Otras entidades prosiguieron
con los descensos, llegando a darse caídas semanales superiores al 40% para bancos regionales como
Pacwest Bancorp. El efecto contagio al resto de índices de Wall Street fue notable.
La ausencia de acuerdo entre Demócratas y Republicanos para levantar el actual techo de deuda en USA
ganó protagonismo a medida que se acercaba el 1 de junio, fecha límite en la cual el Tesoro no dispondría
de efectivo para atender sus compromisos.
– La rentabilidad de la deuda USA a 1 mes rebotó hasta alcanzar el 5,70%
– Los CDS sobre la deuda norteamericana a 1 año alcanzaron su máximo histórico
– Los analistas descuentan un acuerdo in extremis, algo que se ha dado de forma reiterada en el pasado
Los Bancos Centrales volvieron a la actividad tras el parón de abril. La Fed subió tipos en +25pb llevando su
nivel de referencia al 5,25%. El discurso de Powell dejó entrever que tras esta subida se iniciaría una pausa de
varios meses. Por su parte, el BCE elevó también en +25pb el tipo de referencia alcanzando así el 3,75%.
Lagarde descartó la posibilidad de pausas en el corto plazo y el mercado descuenta dos subidas adicionales
de +25pb cada una.
La inflación en USA prosiguió descendiendo tras alcanzar el +4,9% interanual desde el +5,0% anterior. A pesar
de esto, el continuo tono hawkish de varios miembros de la Fed (algo que también dejaron entrever las actas
del último comité) repercutió en ventas constantes para la renta fija durante el mes.
Finalmente, la campaña de resultados norteamericana quedó por encima de las estimaciones de los analistas.
Destacan las cifras de las empresas tecnológicas de gran capitalización con algunos ejemplos como NVIDIA
que logró anotarse subidas diarias del +24% tras la publicación de beneficios. Esto ha repercutido en un
aumento de la concentración para los selectivos estadounidenses, con el S&P-500 concentrando el 23% de su
peso en tan solo 5 valores.
