Informe Mensual de Mercats – Juny 2026

Després de mesos de negociacions fallides i tensions creixents, el juny va portar la materialització de l’acord entre els Estats Units i l’Iran. El dimecres 17 de juny es va signar de manera electrònica un acord provisional de 14 punts que obre un període de 60 dies per a negociacions.

El pacte contempla el final de les operacions militars, la finalització del bloqueig marítim, la retirada de sancions i l’alliberament d’actius iranians congelats, el compromís de l’Iran de renunciar a l’armament nuclear i un pla de reconstrucció de 300.000 milions.

La repercussió en la cotització del petroli va ser directa, encadenant tres setmanes consecutives de descensos. El barril Brent va tancar el juny als 72,11$, recuperant completament els nivells previs a l’inici de la guerra a finals de febrer. Des dels màxims de maig per sobre dels 126$, el cru ha corregit prop d’un 43%.

El juny també va ser un mes rellevant pel que fa a la política monetària. El BCE va pujar els tipus 25 punts bàsics fins al 2,25% amb un missatge equilibrat, condicionant futures pujades a una possible inflació de segona ronda.

Als Estats Units, la Fed va mantenir els tipus en el 3,75% en la primera reunió de Kevin Warsh com a president. El seu to va ser més dur del previst, destacant el seu compromís amb l’objectiu d’inflació del 2,0%. Una gran part dels membres de la Fed es van posicionar a favor de pujar els tipus el 2026, mentre que únicament un d’ells es va mostrar favorable a reduir-los. Això representa un canvi important respecte al començament de l’exercici i els mesos previs.

La dada oficial d’ocupació als Estats Units va assolir els +172.000 nous llocs de treball, pràcticament el doble del que s’esperava. El bon moment que travessa la macroeconomia nord-americana reforça l’expectativa d’una política monetària restrictiva, fet que va portar el bo nord-americà a 10 anys a superar una rendibilitat del 4,50% i el de 30 anys a situar-se prop del 5%.

No obstant això, durant la segona meitat del mes el to va canviar completament: la caiguda del petroli va reduir la pressió inflacionista i va permetre als bons recuperar posicions. El bo nord-americà a 10 anys va tancar el juny amb rendibilitats properes al 4,37%, nivells inferiors als del tancament de maig.

Pel que fa a la macroeconomia nord-americana, les dades relacionades amb el nivell de preus van continuar repuntant. L’IPC general va augmentar un +4,20% interanual, explicant-se la totalitat de l’increment respecte al tancament de febrer pel major cost energètic.

El creixement del PIB del primer trimestre es va revisar a l’alça fins al +2,1% des del +1,6% anterior. Això reflecteix que el conflicte a l’Iran s’ha limitat a un efecte inflacionari als Estats Units, sense que el creixement econòmic s’hagi vist afectat.

Les corbes europees van experimentar una millora més pronunciada, especialment en els trams mitjans i llargs. Els bons amb venciments superiors a 10 anys cotitzen ja amb rendibilitats per sota dels nivells d’inici d’any.

Les expectatives de noves pujades de tipus per part del BCE s’han reduït considerablement, allunyant-se de les tres pujades que es van arribar a descomptar en alguns moments de maig. La notable caiguda del preu del petroli i el discurs acomodatici de Lagarde van ser els principals factors explicatius.

El tipus de canvi EUR/USD va caure fins als 1,1325, el seu nivell més baix des del febrer de 2025. La fortalesa econòmica nord-americana, juntament amb una Fed més predisposada a pujar tipus, van ser els principals catalitzadors alcistes per al dòlar.

Pel que fa a la renda variable, els índexs van experimentar comportaments dispars. Mentre que les borses europees van repuntar clarament amb pujades superiors al 4,50% gràcies a la relaxació de les tensions a l’Iran i a un petroli més barat, els índexs nord-americans es van veure penalitzats per les vendes experimentades en les 7 Magnífiques i pels creixents dubtes sobre la valoració d’alguns sectors tecnològics, com el dels semiconductors.

Després de continuar la tendència alcista dels mesos anteriors, l’S&P-500 va assolir nous màxims històrics durant les primeres sessions de juny, arribant a tocar els 7.620 punts. Posteriorment, es van produir correccions i un augment de la volatilitat, sent aquesta la dinàmica general del mes.

El principal índex nord-americà va tancar a les portes dels 7.500 punts, lluny dels mínims del juny, i va registrar una caiguda mensual del -1,06%.

Com a fet destacat, SpaceX va debutar a borsa assolint una valoració superior als 2 bilions de dòlars i va emetre deute per 25.000 milions, amb una demanda que va triplicar l’oferta.