Informe Mensual de Mercados – Octubre 2026
El petróleo continuó su tendencia alcista en octubre cerrando el mes cerca de los máximos anuales. La referencia Brent alcanzó los 118 dólares por barril ante el incremento de los ataques iraníes a embarcaciones en Ormuz mientras que en Arabia Saudí varias instalaciones petrolíferas sufrieron ataques por parte de las tropas hutíes. Adicionalmente, durante las últimas sesiones se dio credibilidad a rumores sobre un inminente ataque conjunto entre USA e Israel sobre Irán una vez finalizasen las elecciones de medio término en Estados Unidos.
El mayor coste energético comienza a repercutir con cierta intensidad en la inflación. El nivel de precios en Estados Unidos se situó en el +3,70% mientras que el dato para la eurozona alcanzó el +3,80%. El incremento anual se debe casi exclusivamente al encarecimiento del combustible, destacando especialmente el diésel que durante octubre permaneció cerca de sus máximos históricos.
A pesar de lo anterior, la renta fija consiguió frenar el mal comportamiento registrado durante los últimos dos meses. La referencia USA a 10 años llegó a cotizar con una TIR del 5,36% durante la primera mitad de octubre para posteriormente iniciar una fuerte caída que la llevó a finalizar el mes en el 4,93%. En Europa, el comportamiento de la deuda alemana fue similar con la referencia alemana a 10 años pasando del 3,64% al 3,32%.
El principal motivo del incremento de demanda en la renta fija fue su activación como valor refugio. En octubre surgieron nuevas dudas sobre el modelo actual de la inteligencia artificial. De cuestionar la capacidad de monetización de toda la inversión realizada se ha pasado a dudar sobre el creciente volumen de deuda y financiación de ciertas compañías. Esto ha repercutido en ventas para los bonos relacionados con tecnológicas para proceder a comprar deuda pública.
El buen tono de la deuda se vio reforzado por las decisiones de Fed y BCE al mantener ambas los tipos sin cambios en las reuniones de octubre. El tipo de referencia en USA permanece en el 4,0% mientras que el equivalente europeo sigue en el 2,50%. No obstante, el mercado descuenta que las dos instituciones suban los tipos en la última reunión del año que se celebrará en el mes de diciembre.
La excepción a las alzas de precios en la renta fija fue Francia que vio repuntar la rentabilidad de sus bonos hasta niveles no vistos desde 2002. La prima de riesgo aumentó de forma importante llegando a superar los 170 puntos básicos, cota que no se alcanzaba desde 2011. Persisten las dudas sobre la viabilidad fiscal y política del país galo. La primera votación sobre los ingresos presupuestarios se tuvo que aplazar tras recibir un total de 2600 enmiendas. Esto pone de manifiesto la falta de voluntad política para alcanzar acuerdos mientras que los disturbios en las calles también afectaron de forma negativa a la deuda francesa.
Las bolsas fueron de más a menos a medida que se incrementaron las dudas sobre las empresas tecnológicas relacionadas con la IA. El S&P-500 cedió un -0,93% mientras que el Nasdaq-100 perdió el -6,65% en octubre. El movimiento se tradujo en una notable rotación desde valores tecnológicos hacia defensivos lo que explica que el Dow Jones cerrase el mes en positivo tras anotarse un +1,70%. En Europa, las bolsas tuvieron un comportamiento dispar. El Eurostoxx-50 cedió el -2,20% mientras que el DAX-30 germano consiguió anotarse un +2,46%.
Tras lo anterior, se aprecia como el S&P-500 mantiene el rango lateral que viene formando desde julio mientras que el Eurostoxx-50 prosigue con la corrección iniciada en esa misma fecha. Las rentabilidades acumuladas para 2026 se sitúan en el +10,73% y el +5,87% respectivamente.
En lo que al mercado de divisas respecta, el dólar siguió ganando posiciones respecto al euro lo que llevó a la relación de cambio entre ambas divisas a perder el 1,12 EUR/USD por primera vez desde 2025.