Informe Mensual de Mercados – Julio 2026

Julio deshizo en apenas unos días lo construido en junio. El miércoles 8 de julio Trump anunció el fin del acuerdo provisional con Irán, tras una oleada de ataques iraníes contra buques en el estrecho de Ormuz y la consiguiente respuesta militar estadounidense. La tensión se mantuvo durante todo el mes, con nueve noches consecutivas de bombardeos norteamericanos sobre territorio iraní y la entrada en escena de los hutíes en el Mar Rojo. Ormuz, por donde pasa más del 20% del petróleo mundial, quedó prácticamente bloqueado, con un tráfico de buques reducido al 10% del habitual.

El efecto sobre el precio del petróleo fue inmediato. El Brent, que a comienzos de julio había llegado a caer cerca de los 70$ por barril, encadenó tres semanas de fuertes subidas hasta superar los 100$. La mediación de Omán y una pausa en los ataques permitieron corregir en los últimos días, pero el barril cerró julio en los 90,12$, un +24% aproximado por encima del cierre de junio y la mayor subida mensual desde marzo.

Los dos grandes bancos centrales optaron por esperar, aunque con un discurso claramente más duro. El BCE mantuvo los tipos en el 2,25%: Lagarde advirtió de que el encarecimiento de la energía puede acabar contagiando al resto de precios y salarios, y dejó abierta la puerta a nuevas subidas. La Fed también mantuvo los tipos en el 3,50%-3,75%, pero esta vez sin unanimidad: tres de sus miembros votaron a favor de subirlos un cuarto de punto (+0.25%). A cierre de mes el mercado da en torno a una cercana probabilidad de un 65% una subida de la Fed en septiembre y cerca del 90% a una subida del BCE.

El mercado laboral estadounidense dio un giro relevante. En junio se crearon únicamente 57.000 empleos frente a los 110.000 esperados, con revisiones a la baja en mayo (de 172.000 a 129.000) y abril (de 179.000 a 148.000). La tasa de paro bajó al 4,2% desde el 4,3%, aunque por el descenso del número de personas que buscan trabajo y no por una mayor contratación. Pese a este enfriamiento, la deuda estadounidense siguió sufriendo: el bono a 10 años llegó a tocar el 4,74%, su nivel más alto desde enero de 2025, y el de 30 años se situó en el entorno del 5,20%, algo que no ocurría desde el abril del 2004.

En el lado positivo, la inflación estadounidense sorprendió a la baja: el dato general de junio cayó al +3,5% interanual desde el +4,2% previo y la subyacente, que excluye energía y alimentos, se moderó al +2,6% desde el +2,9%. Los indicadores de actividad empresarial (PMIs) de julio quedaron además por encima de lo previsto, lo que apunta a que, por ahora, el conflicto golpea a la economía estadounidense por la vía de los precios más que por la del crecimiento.

El euro se recuperó frente al dólar hasta la zona de 1,15 EUR/USD, desde los 1,1413 del cierre de junio. Una economía estadounidense regida por una FED ambigua, frente a un BCE más dispuesto a subir tipos, explica el mejor comportamiento de la divisa europea.

En bolsa los comportamientos volvieron a ser dispares, aunque con los papeles cambiados respecto a junio. Las bolsas europeas aguantaron notablemente bien pese al encarecimiento del crudo: el Eurostoxx-50 avanzó en torno a un +0.47%% y el Ibex-35 se anotó un +1,60%, quedándose a las puertas de los 20.000 puntos. En Estados Unidos el peso de la tecnología volvió a lastrar a los índices: el S&P-500 cerró prácticamente plano en los 7.489,72 puntos (-0,1% mensual) y el Nasdaq cedió un -6,6%.

El protagonista del mes fue el sector de semiconductores, que llegó a acumular una caída superior al 20% desde sus máximos de finales de junio, arrastrado por el desplome de los fabricantes de memorias y por las dudas sobre la rentabilidad de las enormes inversiones destinadas a la inteligencia artificial, alimentadas por la aparición de modelos chinos mucho más baratos como KIMI. La temporada de resultados confirmó ese cambio de humor: el mercado ya no premia anunciar inversión en IA, sino demostrar que genera ingresos.

Entre los hechos destacados, SK Hynix debutó en el Nasdaq captando 26.500 millones de dólares, la mayor colocación de este tipo hasta la fecha, y SpaceX corrigió cerca de un -36% tras su estreno bursátil de junio. En lo comercial, el 23 de julio Estados Unidos impuso nuevos aranceles de entre el 10% y el 12,5% a 60 socios comerciales, entre ellos la Unión Europea y España.

"La ruptura del acuerdo USA-Irán, el bloqueo de Ormuz con un petróleo un 24% más caro y la fuerte corrección de los semiconductores fueron los protagonistas de julio"