Informe Mensual de Mercats – Agost 2026
Durant l’agost, les notícies procedents de l’Iran van generar una notable volatilitat en la cotització del petroli, tot i que el barril va finalitzar el mes amb escasses variacions respecte al tancament del juliol. La referència Brent va arribar a perdre els 80$ per després repuntar fins als 95$. Malgrat la fragilitat de la situació a Ormuz, prop de 15 milions de barrils aconsegueixen travessar l’estret diàriament gràcies a l’efectivitat del corredor habilitat pels Estats Units.
Pel que fa a la renda fixa, la rendibilitat del deute nord-americà va continuar repuntant durant la primera meitat del mes. La referència a 10 anys va assolir una rendibilitat del 4,75%, mentre que els bons a 30 anys van superar el 5,30%, nivell que no es veia des del juny de 2007.
Això va propiciar l’actuació del Tresor nord-americà; la institució presidida per Scott Bessent va anunciar que duplicaria l’import destinat a les compres de deute, centrant-les en els trams llargs de la corba (venciments entre els 10 i els 30 anys). La maniobra va tenir un efecte contingut i va disminuir els nivells de rendibilitat lleugerament per sota dels nivells amb què havia començat el mes.
Un altre dels factors que van incidir clarament en la corba nord-americana va ser el discurs de Kevin Warsh a Jackson Hole. En el simposi anual de banquers centrals celebrat als EUA, el president de la Fed va posar el focus de la institució en la inflació, reconeixent que els nivells actuals estaven lluny de l’objectiu i que es veurien obligats a actuar en cas que els preus no es reconduïssin cap al nivell del 2,0%.
El fet de deixar la porta oberta a pujades dels tipus va elevar notablement la possibilitat d’una actuació de la Fed en la seva pròxima reunió. El mercat descompta amb un 60% de probabilitat una pujada dels tipus als EUA al setembre, fet que es va traduir en vendes de deute a curt termini, amb el consegüent repunt de les rendibilitats.
La renda fixa europea va continuar amb el mal to observat al juliol. Les corbes del Vell Continent es van desplaçar a l’alça de manera significativa en la totalitat dels trams. La referència alemanya a 10 anys va assolir una TIR del 3,32%, fet que implica el nivell més alt des de l’abril de 2011. Cal destacar el pitjor comportament de la corba francesa, que descompta un augment del risc polític i fiscal al país. La referència francesa a 10 anys va tancar el mes amb una rendibilitat del 4,17%, fet que implica una prima de risc superior a la de països com Itàlia o Grècia.
Es descompta totalment una nova pujada dels tipus per part del BCE al setembre. Els repunts de la inflació i la reticència del cru a corregir repercuteixen en el fet que el mercat esperi una política monetària més restrictiva a la zona euro. Si es confirma, els tipus passarien al 2,50% des del 2,25% actual.
Les borses van tenir un comportament positiu a l’agost, especialment els índexs nord-americans. Les set magnífiques van ser les principals contribuïdores a la rendibilitat, amb un protagonisme destacat de NVIDIA, que va repuntar prop d’un +10% després de presentar resultats. La companyia va superar les estimacions de benefici per acció en un 6,10% i anuncia un creixement esperat del 70% per al 2028, que és el principal catalitzador de les pujades de la cotització.
L’S&P-500 va tenir un comportament de més a menys, tot i que va aconseguir tancar el mes amb guanys del +2,62%. Durant la sessió del 13 d’agost, l’índex va assolir un nou màxim històric després de superar per primera vegada el nivell dels 7.800 punts. La resta de valors tecnològics també van tenir una evolució positiva, fet que es va traduir en pujades del +4,18% per al Nasdaq-100.
Les borses europees van tancar amb guanys més moderats. L’Eurostoxx-50 va pujar un +0,98% a l’agost, penalitzat durant les darreres sessions pel soroll polític a França i per la rotació des de valors tradicionals, industrials i defensius cap a la tecnologia. L’índex de referència europeu acumula una rendibilitat del +10,86% el 2026, una xifra que queda per sota del +12,28% que registra l’S&P-500 nord-americà.