Talenta lanza Mastertech Capital IV, su cuarto fondo de fondos de venture capital tecnológico
Talenta Gestión SGIIC ha lanzado Mastertech Capital IV, su cuarto fondo de fondos de venture capital tecnológico. El vehículo, inscrito en el registro de la CNMV, invertirá en 40 fondos seed y early stage en Europa y EE.UU., replicando la estrategia desarrollada en los tres vehículos anteriores de la serie Mastertech.
La gestora barcelonesa cuenta con más de 1.200 millones de euros bajo gestión y asesoramiento. Con este movimiento refuerza su apuesta por el capital privado tecnológico como activo descorrelacionado dentro de las carteras de sus clientes.
Foco en fondos seed y early stage
Mastertech Capital IV centrará su inversión en fondos seed y early stage. Según la gestora, esta decisión responde a la experiencia acumulada en los tres vehículos anteriores de la serie y al comportamiento diferencial de las fases iniciales dentro del venture capital.
“Invertir en fondos seed permite desligar el comportamiento de tu cartera del de los mercados cotizados, porque la sensibilidad al precio de entrada es menor”, explica Adrià Leira, director del área de venture capital de Talenta y managing partner de Mastertech.
Leira señala que, en una startup en fase seed, entrar con una valoración de 10 o de 15 millones no cambia sustancialmente el resultado final si la compañía tiene éxito. “En estrategias growth, en cambio, un error del 10% en el precio de compra puede determinar si una inversión genera retorno o no”, añade.
La importancia de seleccionar bien a los gestores
Para Talenta, la selección de gestores es una de las claves en la construcción de una cartera diversificada de venture capital. Leira subraya que el análisis no puede limitarse al track record de los fondos anteriores.
“No basta con analizar el rendimiento de fondos anteriores: hay que entender la estrategia, los términos económicos y, sobre todo, la capacidad real del gestor para ejecutar desinversiones en el momento adecuado”, afirma.
En la misma línea, Manuel Jaffrin, cofundador de GetApp y venture partner de Mastertech, advierte de que uno de los errores más habituales al evaluar fondos es fijarse solo en el valor en libros de las inversiones, que puede estar anclado a la última ronda de financiación y no reflejar la realidad económica de las compañías.
Un modelo puro de fondo de fondos
Mastertech Capital IV seguirá un modelo puro de fondo de fondos, sin coinversiones directas en compañías. El objetivo es preservar los niveles de diversificación de la cartera y mantener un nivel de riesgo adecuado para sus inversores.
La tesis del vehículo se apoya en la llamada power-law distribution, habitual en el venture capital, según la cual una minoría de compañías y de fondos concentra la mayor parte del valor generado.
“Es habitual que los inversores que se inician en tecnología empiecen invirtiendo directamente en startups a través de su red de contactos. En la mayoría de los casos es un error, porque concentra el riesgo en muy pocas compañías dentro de un activo que puede valer cero con facilidad”, señala Pere Vallés, consejero delegado de Exoticca y venture partner de Mastertech.
Según Vallés, construir una cartera diversificada en venture capital sin conocimiento profundo del ecosistema y sin una red de contactos especializada resulta “enormemente difícil”. “De ahí el sentido de los fondos de fondos”, apunta.
El lanzamiento llega en un momento que el equipo gestor considera favorable para nuevas añadas de venture capital. Tras la corrección del mercado tecnológico iniciada a finales de 2021, las valoraciones de entrada se han moderado de forma significativa.
A este ajuste se suma la irrupción de la inteligencia artificial, que está reconfigurando sectores enteros en un patrón que Talenta compara con la llegada de internet o del móvil.
Equipo gestor y consejo asesor
Mastertech Capital IV estará gestionado por Jordi Jofre, socio fundador y presidente de Talenta, y Adrià Leira, director del área de venture capital. El consejo asesor incluye a Manuel Jaffrin, fundador de GetApp, y Pere Vallés, consejero delegado de Exoticca y anteriormente CFO de GlobalNet, cotizada en el NASDAQ.
La red de relaciones del equipo se extiende a gestoras de referencia en Reino Unido, Francia, Alemania, los países nórdicos, España y EE.UU.
