Talenta llança Mastertech Capital IV, el seu quart fons de fons de venture capital tecnològic
Talenta Gestión SGIIC ha llançat Mastertech Capital IV, el seu quart fons de fons de venture capital tecnològic. El vehicle, inscrit al registre de la CNMV, invertirà en 40 fons seed i early stage a Europa i als Estats Units, replicant l’estratègia desenvolupada en els tres vehicles anteriors de la sèrie Mastertech.
La gestora barcelonina compta amb més de 1.200 milions d’euros sota gestió i assessorament. Amb aquest moviment reforça la seva aposta pel capital privat tecnològic com a actiu descorrelacionat dins de les carteres dels seus clients.
Focus en fons seed i early stage
Mastertech Capital IV centrarà la seva inversió en fons seed i early stage. Segons la gestora, aquesta decisió respon a l’experiència acumulada en els tres vehicles anteriors de la sèrie i al comportament diferencial de les fases inicials dins del venture capital.
“Invertir en fons seed permet desvincular el comportament de la teva cartera del dels mercats cotitzats, perquè la sensibilitat al preu d’entrada és menor”, explica Adrià Leira, director de l’àrea de venture capital de Talenta i managing partner de Mastertech.
Leira assenyala que, en una startup en fase seed, entrar amb una valoració de 10 o de 15 milions no canvia substancialment el resultat final si la companyia té èxit. “En estratègies growth, en canvi, un error del 10% en el preu de compra pot determinar si una inversió genera retorn o no”, afegeix.
La importància de seleccionar bé els gestors
Per a Talenta, la selecció de gestors és una de les claus en la construcció d’una cartera diversificada de venture capital. Leira subratlla que l’anàlisi no es pot limitar al track record dels fons anteriors.
“No n’hi ha prou amb analitzar el rendiment de fons anteriors: cal entendre l’estratègia, els termes econòmics i, sobretot, la capacitat real del gestor per executar desinversions en el moment adequat”, afirma.
En la mateixa línia, Manuel Jaffrin, cofundador de GetApp i venture partner de Mastertech, adverteix que un dels errors més habituals a l’hora d’avaluar fons és fixar-se només en el valor en llibres de les inversions, que pot estar ancorat a l’última ronda de finançament i no reflectir la realitat econòmica de les companyies.
Un model pur de fons de fons
Mastertech Capital IV seguirà un model pur de fons de fons, sense coinversions directes en companyies. L’objectiu és preservar els nivells de diversificació de la cartera i mantenir un nivell de risc adequat per als seus inversors.
La tesi del vehicle es basa en l’anomenada power-law distribution, habitual en el venture capital, segons la qual una minoria de companyies i de fons concentra la major part del valor generat.
“És habitual que els inversors que s’inicien en tecnologia comencin invertint directament en startups a través de la seva xarxa de contactes. En la majoria dels casos és un error, perquè concentra el risc en molt poques companyies dins d’un actiu que pot valer zero amb facilitat”, assenyala Pere Vallés, conseller delegat d’Exoticca i venture partner de Mastertech.
Segons Vallés, construir una cartera diversificada en venture capital sense un coneixement profund de l’ecosistema i sense una xarxa de contactes especialitzada resulta “enormement difícil”. “D’aquí el sentit dels fons de fons”, apunta.
El llançament arriba en un moment que l’equip gestor considera favorable per a noves anyades de venture capital. Després de la correcció del mercat tecnològic iniciada a finals de 2021, les valoracions d’entrada s’han moderat de manera significativa.
A aquest ajust s’hi suma la irrupció de la intel·ligència artificial, que està reconfigurant sectors sencers en un patró que Talenta compara amb l’arribada d’internet o del mòbil.
Equip gestor i consell assessor
Mastertech Capital IV estarà gestionat per Jordi Jofre, soci fundador i president de Talenta, i Adrià Leira, director de l’àrea de venture capital. El consell assessor inclou Manuel Jaffrin, fundador de GetApp, i Pere Vallés, conseller delegat d’Exoticca i anteriorment CFO de GlobalNet, cotitzada al NASDAQ.
La xarxa de relacions de l’equip s’estén a gestores de referència al Regne Unit, França, Alemanya, els països nòrdics, Espanya i els Estats Units.
