L’estratègia de Talenta a mercats privats: exposició generalista i segments nínxol

Allà pel 2009 naixia Talenta Gestión , projecte recolzat un equip de professionals que al seu torn eren socis de la companyia. Ho feia amb la figura d'Agència de Valors. El 2021 va aconseguir la fitxa gestora, permetent a l'entitat ampliar els serveis que presta als seus clients en poder constituir els seus propis fons d'inversió i de capital risc. Les seves capacitats de gestió es van reforçar l?any passat quan va rebre l?autorització per part de la CNMV per gestionar fons i societats de capital risc europeus i globals.

Els serveis que Talenta Gestión en mercats privats s'han anat assentant amb aquesta ampliació de funcions, assolint un volum al tancament del 2023 de 235,56 milions d'euros en aquests actius. Una de les línies de negoci són els mandats en mercats privats, proposades a mida de cartera per a inversors d'elevats patrimonis. "Actualment tenim 80 fons sota aquest servei", explica Jordi Jofre , president i soci de l'entitat, seleccionats sota un model d'arquitectura oberta.

A més, com a gestora han llançat els propis vehicles propis amb diferents casuístiques. Dels 14 que tenen, el més antic és Siroco Capital, SCR, una societat que inverteix principalment en parcs eòlics amb un total de 22 participades i permet la generació de cash flow a través del pagament de dividends.

"El sector on tenim més volum és en tecnologia, que suposa el 70% dels nostres actius d'inversions alternatives", apunta. L'exposició la fan a través de dos vessants. La primera, la gamma de fons de fons de venture capital centrats en fase seed, que es van començar a llançar el 2016.

La segona és a través dels fons dautor. Aquí col·laboren amb "professionals que han tingut èxit al món del venture capital, llançant vehicles d'autor per continuar la seva activitat d'inversió". Les estructures són SCR, FCR i, de manera creixent a l'ecosistema d'emprenedoria, la nova modalitat FCRE. Vehicles com Barlon Capital (de Javier Rubió ), LifeX Ventures (d' Iñaki Berenguer ), Yellow (d' Oscar Pierre i Sacha Michaud ), Soló Inversions (de Bernando Hernández ) o Secways Ventures ( Pere Hospital ). “Estem preparant el llançament de tres fons més. Som líders en aquest tipus de serveis”, apunta Jofre.

Tot el que inverteix en venture capital s'estructura a través de FCRE

Destaca la positiva evolució dels Fons de Capital Risc Europeus: “Tot el que inverteix en capital capital s'estructura mitjançant aquesta figura”, explica Jofre. Darrere hi ha una sèrie d'avantatges per als qui llancen aquests fons, entre els quals es poden constituir a partir de 60.000 euros (i anar al mercat amb el fons ja constituït) i sense mínims de diversificació. “Són estructures dinàmiques i àgils. Veiem que tot el que és venture capital s'està traslladant a aquestes figures que aporten flexibilitat per a iniciatives més petites”, afegeix.

La seva gamma de fons propis es completa, a més, amb dos fons de fons de private equity més generalistes.

Oferta Liberal

Aquesta oferta de serveis atén allò que per a Jofre és la característica de la seva estratègia: combinar una aproximació global al private equity amb exposicions més especialitzades en tecnologia i renovables. “Som molt liberals. Oferim accés al mercat generalista afegint exposició a nínxols de mercat. Això ens ha permès créixer fins a nivells significatius sense el suport de cap grup al darrere”, explica.

"Oferim accés al mercat generalista afegint exposició a nínxols de mercat"

L'equip està compost per sis persones a l'equip, però alhora tenim assessors externs (Manuel Jaffrin, Pep Gomez, Pere Vallés, president d'Exoticca) ia tots els professionals que hi ha darrere dels fons d'autor. A private equity comptem també amb l'assessorament Pedro Domech”, explica.

Distorsió del mercat

L´evolució de la indústria està molt condicionada per l´estratègia de negoci de les entitats bancàries. “A Espanya tot passa pels bancs. Tenen a la mà la democratització de la inversió en mercats privats . En el moment que el comencen a distribuir entre els clients, aquest actiu ja es democratitza”, assenyala. Pel que fa als mínims a partir del qual s'accedeixi, es mostra escèptic amb què s'estenguin els tiquets de 10.000 euros: “A la pràctica hi ha hagut poques entrades”, ja que per baixar del nivell de 100.000 euros cal complir uns requisits de mínims que limiten la seva adopció, apunta Jofre, que sosté, a més, que la CNMV tampoc no és gaire partidària d'estendre aquesta rebaixa.

"Els Bancs tenen a la mà la democratització dels mercats privats"

En la visió de la indústria a llarg termini, cal esperar un augment de l'assignació a aquests actius, especialment si ens comparem amb els inversors americans. Tot i això, manifesta preocupació per la inversió en si. “La dispersió entre gestors que ho fan bé i els que no és gran. El dubte avui és si hi ha prou bons professionals per aconseguir rendibilitats atractives en tots els vehicles que s'han llançat”, assenyala. “D'aquí 3-5 anys es veuran grans fracassos”.

Des del punt de vista de l?inversor, assenyala que “la gent no sap els riscos que està assumint. Veiem carteres amb exposicions incongruents i que han estat mal assessorats”.

"La dispersió entre gestors és gran. D'aquí a 3-5 anys es veuran grans fracassos"

Entorn de mercat

Qualsevol reflexió sobre el que està passant al mercat de private equity i venture capital avui ens remet a un passat d'abundant liquiditat per part dels bancs centrals. “ Anar contra rendibilitats del 0% ha estat molt fàcil ”, apunta. Amb la pujada de tipus “l'entorn s'ha tornat més difícil” tant per a l'activitat corporativa com per a la captació de fons. Ara “hi ha havent un moment de consolidació” . A mesura que baixen els tipus d'interès, la inversió alternativa tornarà a ser més atractiva”. Es reactivarà l'activitat, però tocarà pair moltes barbaritats ”, adverteix.

Els seus plans de futur atenen una estratègia d'“anar fent segons que es trobin oportunitats”, afirma. Defineix Talenta com un actor independent davant de les “grans banques que han estat més centrades a distribuir producte. El nostre creixement està sent significatiu, i dependrà d'anar trobant inversions, no establir un objectiu de patrimoni a assolir”.