Informe Mensual de Mercats – Desembre 2025

La decisió de la Reserva Federal de retallar els tipus d’interès, el possible relleu de Powell i el comportament de les accions tecnològiques nord-americanes van tornar a ser els principals focus d’atenció dels mercats durant el mes de desembre. Les borses van mostrar un comportament dispar, amb un tancament pràcticament pla als Estats Units, mentre que Europa va registrar pujades rellevants. Per la seva banda, els mercats de renda fixa van tenir un comportament similar a nivell global, amb repunts de les rendibilitats a la major part de la corba.

La Reserva Federal va retallar els tipus en 25 punts bàsics per tercera vegada el 2025, situant el tipus de referència en el 3,75%. La decisió es va aprovar per amplia majoria, fet que va agradar al mercat. En la compareixença posterior, Powell va tornar a evidenciar la gran diversitat d’opinions sobre els pròxims moviments de política monetària el 2026. Mentre que alguns membres anticipen pujades de tipus, altres es mostren partidaris de dos retalls addicionals. Si es mantenen les posicions actuals de vot, la Fed retallaria els tipus una sola vegada l’any vinent.

Addicionalment, la institució nord-americana va anunciar un programa de compres de renda fixa a molt curt termini, amb uns estímuls de 40.000 milions de dòlars mensuals, amb l’objectiu de reduir les tensions de liquiditat observades al mercat monetari durant els darrers mesos.

Pel que fa a la Fed, el nom que va sonar amb més força durant el mes de desembre com a possible substitut de Powell va ser el de Kevin Hassett. Clarament alineat amb Trump i defensor de retallades de tipus més agressives, no és un candidat ben valorat pels mercats i ha estat un dels factors que ha pressionat a l’alça les rendibilitats dels bons nord-americans durant el mes. Els inversors temen una pèrdua d’independència de la Fed, fet que podria generar dificultats en el control de la inflació i de l’economia en general. El segon candidat seria Kevin Warsh, que, tot i la seva proximitat al Partit Republicà, compta amb experiència als mercats financers i a la mateixa Fed, aspecte que no genera rebuig entre els inversors.

Els bons nord-americans es van veure penalitzats per tot l’anterior. Només el bon registre de la inflació als EUA va aconseguir frenar temporalment el repunt de les rendibilitats. L’IPC nord-americà es va situar en el +2,7%, per sota del +3,0% anterior, mentre que la inflació subjacent va caure fins al +2,6%, el nivell més baix des del març del 2021.

La renda fixa global també es va veure afectada per la pujada de tipus al Japó i pels comentaris de membres del BCE, que van deixar clar que la institució europea ha finalitzat completament el cicle de retallades de tipus.

  • El Japó va incrementar el seu tipus de referència en 25 punts bàsics fins al 0,75%, el nivell més elevat dels darrers 30 anys. Els comentaris posteriors apunten que noves pujades de tipus són possibles, fet que va generar més tensions a la corba japonesa.
  • El BCE va mantenir els tipus sense canvis en el 2,0%, tot i que les declaracions de diversos membres no van ser ben rebudes pel mercat. Schnabel, entre d’altres, va indicar que el següent moviment podria ser una pujada de tipus, fet que va provocar augments de les rendibilitats a la corba europea, especialment als trams llargs. El bo francès a llarg termini va assolir els nivells de rendibilitat més elevats des del 2009.

Pel que fa a la renda variable, els índexs nord-americans es van veure penalitzats per la incertesa persistent al voltant de la intel·ligència artificial. Broadcom i Oracle van presentar resultats per sota de les expectatives, provocant caigudes de doble dígit i un efecte contagi sobre la resta del sector. En el cas d’Oracle, també va pesar la notícia que un dels seus principals finançadors no participarà en el nou projecte de la companyia.

Amb tot això, l’S&P 500 va tancar el mes pràcticament pla, amb una caiguda del -0,05%. Tot i el mal comportament del sector tecnològic, es va observar una rotació cap a valors més cíclics, especialment del sector financer, fet que va permetre al Dow Jones tancar desembre amb una pujada mensual del +0,73%.

Els índexs europeus van continuar amb la tendència alcista dels darrers mesos i van superar el comportament dels seus homòlegs nord-americans. L’Eurostoxx 50 va avançar un +2,17% al desembre, impulsat principalment pel sector bancari.

Finalment, al mercat de divises, el dòlar nord-americà es va mostrar feble davant l’euro després de confirmar-se el retall de tipus per part de la Fed. El parell EUR/USD va repuntar un +1,28% durant el mes, tancant l’any en 1,1746. D’aquesta manera, el dòlar finalitza el 2025 amb una depreciació del -11,85% respecte a l’euro, tot i que es manté dins del canal lateral format durant tot el segon semestre.

Informe Mensual de Mercados - Diciembre 2025Descarga

T’ha resultat útil aquest Informe Mensual de Mercats – Desembre 2025? Si t’interessa estar al dia amb l’anàlisi econòmica i les tendències de mercat, et convidem a descobrir altres informes recents al nostre blog:

Artículos relacionados