Informe Mensual de Mercats – Febrer 2025

Els nous aranzels anunciats per Trump, el resultat electoral a Alemanya i l'imminent acord de pau a Ucraïna repercuteixen en un augment de la volatilitat al febrer.

Els comentaris continus de Donald Trump sobre la imposició de nous aranzels van ser un dels principals impulsors dels mercats al febrer. Inicialment, es van interpretar com una eina de negociació per a nous acords comercials, cosa que va permetre al mercat obviar el seu efecte negatiu en l'economia. A la segona meitat del mes, es va revertir l'enfocament, passant a ser un catalitzador negatiu per a les borses.

El llistat d'aranzels anunciats al febrer es resumeix en:

  • Acer i alumini gravats amb un 25%.
  • Anunci de la imposició d'aranzels recíprocs (els EUA igualaran tots els aranzels que actualment suporta).
  • Anunci d'aranzels del 25% sobre béns europeus, especialment automòbils.

Un altre dels aspectes més rellevants del mes va ser el resultat de les eleccions alemanyes i les repercussions sobre el sostre de deute. Es va confirmar la victòria del partit de centre CDU i la caiguda del partit socialdemòcrata de l'actual canceller Scholz. No obstant això, el factor més important va ser el resultat del partit AFD d'extrema dreta. L'augment de les polítiques fiscals i el seu impacte en el nivell de deute alemany seran factors importants a vigilar en les pròximes setmanes.

A nivell macro, les xifres d'inflació van tornar a pujar lleugerament. El nivell de preus als EUA es va situar en el 3,0% per sobre del 2,9% esperat. L'equivalent europeu també va augmentar fins al +2,5% per sobre del +2,4% previ, sent el quart repunt consecutiu de la inflació.

Pel que fa a la renda variable, es va ampliar de manera notable el diferencial de rendibilitats entre Europa i els Estats Units. L'S&P-500 va tancar febrer en negatiu, situant la seva rendibilitat de 2025 en el +1,24%, mentre que l'Eurostoxx-50 europeu va pujar al febrer i acumula un +11,59% a l'any. Hi ha dos motius principals:

  1. Les expectatives d'un acord de pau entre Ucraïna i Rússia. A més, els valors del tipus "value" a Europa estan superant els de tipus "growth" el 2025.
  2. Les "7 magnífiques" van ser detractores clares de rendibilitat, destacant NVIDIA (-11,49%) i Tesla (-10%).

La renda fixa nord-americana va tenir un bon comportament al febrer. La referència EUA a 10 anys va assolir una rendibilitat mínima del 4,19%. Els continus comentaris sobre el control del dèficit i endeutament per part del Tresor nord-americà en van ser els principals responsables.

En canvi, les corbes europees es van mostrar més volàtils, sense prendre una direcció clara. La referència alemanya a 10 anys va acabar el mes amb una TIR del 2,38%, un nivell lleugerament inferior al 2,45% inicial.

Finalment, la relació de canvi entre l'euro i el dòlar va acabar febrer sense gaire variació, malgrat significatives fluctuacions. L'EUR/USD va tocar un mínim d'1,015 per després pujar fins a 1,053. Per la seva banda, el petroli WTI va experimentar el seu segon mes consecutiu en negatiu (-3,64%), tancant en 67,22 $ per barril.n negativo (-3,64%), cerrando en 67,22 $ por barril.

Informe-Mensual-de-Mercados-Febrero-2025Descarga

T’ha resultat útil aquest Informe Mensual de Mercats – Febrer 2025? Si t’interessa estar al dia amb l’anàlisi econòmica i les tendències de mercat, et convidem a descobrir altres informes recents al nostre blog:

Artículos relacionados