Informe Mensual de Mercados – Abril 2025
“El Liberation Day de Trump desata la volatilidad en las bolsas en abril con una recuperación total en la segunda quincena”.
En las primeras sesiones de abril, las bolsas experimentaron un fuerte repunte de la volatilidad llegando a sufrir caídas con una fuerte verticalidad. Los indicadores de volatilidad alcanzaron niveles no vistos desde marzo de 2020 cuando sucedieron los episodios bajistas del COVID19. En la jornada del 2 de abril, bautizada por Trump como el “Liberation Day”, se dieron a conocer nuevos aranceles recíprocos de Estados Unidos. Lejos de medidas puntuales respecto al resto de países, lo que Trump anunció fueron aranceles de muy elevada magnitud con el objetivo de compensar el déficit comercial norteamericano región a región. Algunos países asiáticos recibieron aranceles cercanos al 50%.
El mercado reaccionó de forma negativa a la mayor presión arancelaria estadounidense. En las dos sesiones siguientes el S&P-500 acumuló descensos del -10,53%, llegando a cotizar en un mínimo de 4.835 puntos. Desde los máximos históricos de febrero de 2025, la caída acumulada fue del -18,90% a cierre del 8 de abril.
La renta fija, especialmente la deuda USA, actuó como valor refugio, con la referencia a 10 años alcanzando un mínimo del 3,88% el 4 de abril. Sin embargo, la presión vendedora se aceleró, y tres sesiones después la TIR subió al 4,45%.
Las caídas bursátiles y los elevados niveles de rentabilidad para la deuda USA llevaron a Trump a modificar su política arancelaria. El 9 de abril se anunció una prórroga de 90 días para la entrada en vigor de los aranceles, lo que permitió un repunte del S&P-500 del +9,52%, tercera mejor sesión de su historia y primera en volumen.
El resto del mes se caracterizó por un cambio en el argumentario de Trump, con acercamientos a China. Esto, junto con una mayor estabilidad en la renta fija, permitió que las bolsas recuperaran la práctica totalidad de las caídas.
El BCE recortó tipos por tercera vez en 2025, bajando 25 pb hasta el 2,25%. El mercado espera dos recortes adicionales este año
La renta fija europea tuvo un buen comportamiento, con subidas en toda la curva. La TIR alemana a 10 años terminó abril en 2,44%, desde el 2,74% del inicio.
El USD siguió cayendo, con una relación EUR/USD de 1,157, una caída del -11,77% en 2025.
El petróleo WTI cayó un -18,56% por mayor producción de la OPEP y menor crecimiento global. El oro subió un +5,29%, alcanzando máximos históricos de 3500 $/onza por debilidad del USD, demanda china y volatilidad.
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