Informe Mensual de Mercados – Junio 2025
A pesar del aumento de la tensión geopolítica, las bolsas estadounidenses prosiguieron con los ascensos y registraron nuevos máximos históricos. En contra, los principales índices europeos corrigieron ligeramente. Encontramos el mismo comportamiento en el mercado de deuda, con una curva USA desplazándose al alza tras las subidas de precios de los bonos y unas curvas europeas con ligeros descensos de precio.
El ataque de Israel sobre las instalaciones nucleares en suelo iraní el 13 de junio, reactivó el riesgo geopolítico. En un primer momento, la repercusión en mercado fue leve, centrándose en el precio del petróleo. El barril de referencia WTI llegó a repuntar un +14% con el consecuente riesgo de un aumento en la inflación a nivel global.
El mayor temor del mercado se centró en el bloqueo del estrecho de Ormuz, zona por la que transita cerca del 30% de todo el petróleo consumido en el mundo. No obstante, tanto por capacidad militar como por posibles repercusiones del resto de países productores, la posibilidad de cerrar Ormuz se fue diluyendo.
El sábado 21 de junio Estados Unidos bombardeó Irán, sumándose a la ofensiva israelí, lo que repercutió en ventas para las bolsas y compras de crudo en la sesión del lunes 23. No obstante, en la jornada siguiente, Donald Trump anunció el alto el fuego en la región. Esto reactivó el apetito por el riesgo permitiendo a Wall Street retomar la tendencia alcista y llevó al barril de crudo a perder todo lo ganado.
Durante las últimas jornadas de junio, los índices bursátiles norteamericanos consiguieron romper resistencias lo que les permitió registrar nuevos máximos históricos. El S&P-500 tocó los 6215 puntos por primera vez en su historia durante la última sesión del mes. Con esto, el selectivo se anotó una rentabilidad del +4,96% en junio y acumula un +5,50% en el año. El buen performance de la tecnología de elevada capitalización (especialmente NVIDIA) fueron determinantes.
Por su parte, las bolsas europeas no siguieron la estela de los índices estadounidenses. El Eurostoxx-50 se dejó un -1,18% en junio, aunque logró cerrar por encima de los mínimos mensuales. Esto ha permitido que se cierre el diferencial de rentabilidades entre las bolsas europeas y las americanas de forma considerable.
El BCE recortó tipos por cuarta vez consecutiva este año. Este nuevo recorte de 25 puntos básicos llevó el nivel de referencia para la Eurozona al 2,0%. El movimiento estaba totalmente descontado, aunque el discurso posterior de Lagarde no gustó al mercado. La presidenta del BCE dio a entender que la espiral de descensos de tipos habría llegado a su fin.
En contra, la curva norteamericana experimentó un buen comportamiento en junio, con un desplazamiento a la baja considerable. La referencia a 10 años USA pasó de cotizar con una TIR del 4,40% en mayo a un 4,23% a cierre de junio, lo que implica un ascenso del +1,42% en su precio.
La Fed mantuvo los tipos en el 4,50%, tal y como hizo en las 3 reuniones anteriores. Tras esto, Donald Trump volvió a atacar verbalmente a Powell, alegando que la economía norteamericana necesita recortes entre los 200 y los 300 puntos básicos. Powell se mantendrá en su cargo hasta mayo de 2026, aunque el mercado espera que Trump anuncie a su sucesor de forma inminente. El relevo de Powell tendría un sesgo mucho más cercano a las posiciones de Trump lo que podría desplazar la curva de tipos USA a la baja.
Sigue destacando la depreciación del dólar contra el resto de divisas. La relación de cambio entre el euro y el dólar alcanzó un nuevo máximo anual al tocar los 1,178 EUR/USD, nivel que no se alcanzaba desde septiembre de 2021. Con esto, el par de divisas EUR/USD cierra el primer semestre con una revalorización del +13,84%.
A nivel macroeconómico, los niveles de inflación siguen completamente controlados. La cifra en Europa se situó en el +1,90% interanual, ya por debajo del objetivo del +2,0% del BCE. El dato en Estados Unidos quedó en línea con las previsiones alcanzando el +2,4%, aunque la referencia subyacente consiguió situarse por debajo de las expectativas del mercado.
El PIB de Estados Unidos correspondiente al primer trimestre se revisó por segunda vez, empeorando del -0,20% al -0,50%. El descenso se debe a una menor aportación del consumo interno de servicios.
Finalmente, aunque en julio finalizará la prórroga para la entrada en vigor de los aranceles recíprocos de Trump, siguen sin concretarse nuevos acuerdos comerciales entre USA y el resto de países. Únicamente China confirmó el pacto de mínimos conocido en Ginebra por el que se reactivan las ventas de tierras raras a USA mientras que se relajan las restricciones sobre semiconductores.
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