Informe Mensual de Mercats –  Juny 2025

Malgrat l’augment de la tensió geopolítica, les borses nord-americanes van continuar amb les pujades i van registrar nous màxims històrics. Per contra, els principals índexs europeus van corregir lleugerament. Trobarem el mateix comportament al mercat de deute, amb una corba dels EUA desplaçant-se a l’alça després de pujades en el preu dels bons, i unes corbes europees amb lleugers descensos.


L’atac d’Israel a les instal·lacions nuclears a l’Iran el 13 de juny va reactivar el risc geopolític. Inicialment, la repercussió als mercats va ser lleu, centrant-se en el preu del petroli. El barril de referència WTI va repuntar un +14%, amb el consegüent risc d’increment de la inflació a escala global.
El més gran temor dels mercats es va centrar en un bloqueig de l’estret d’Ormuz, per on passa prop del 30% del petroli consumit al món. No obstant això, tant per la capacitat militar com per les possibles repercussions dels altres països productors, la possibilitat de tancar Ormuz es va anar esvaint.


El dissabte 21 de juny els EUA van bombardejar l’Iran, unint-se a l’ofensiva israeliana, fet que va provocar vendes a les borses i compres de cru en la sessió del dilluns 23. No obstant això, l’endemà, Donald Trump va anunciar l’alto el foc a la regió. Això va reactivar l’apetit pel risc, permetent a Wall Street reprendre la tendència alcista i va fer que el barril de petroli perdés tot el guanyat.


Durant les últimes jornades de juny, els índexs borsaris nord-americans van aconseguir trencar resistències i registrar nous màxims històrics. L’S&P-500 va assolir els 6.215 punts per primera vegada a la història. Això suposa una rendibilitat del +4,96% al juny i +5,50% acumulat en l’any. El bon comportament de les tecnològiques de gran capitalització (especialment NVIDIA) va ser clau.
Per la seva banda, les borses europees no van seguir la tendència dels índexs americans. L’Eurostoxx-50 va caure un -1,18% al juny, tot i que va tancar per sobre dels mínims mensuals. Això ha permès reduir notablement la diferència de rendibilitats entre Europa i els EUA.


El BCE va retallar tipus per quarta vegada consecutiva aquest any, amb una rebaixa de 25 punts bàsics que va portar el tipus de referència de la zona euro al 2,0%. El moviment ja estava descomptat, però el discurs posterior de Lagarde no va agradar als mercats, deixant entendre que la sèrie de retallades hauria acabat.


En canvi, la corba nord-americana va mostrar un bon comportament al juny, amb un clar desplaçament a la baixa. La referència a 10 anys dels EUA va passar d’una TIR del 4,40% al maig al 4,23% al tancament de juny, cosa que implica un augment del +1,42% en el seu preu.


La Fed va mantenir els tipus al 4,50%, com ja ho havia fet en les 3 reunions anteriors. Després, Donald Trump va atacar verbalment Powell, afirmant que l’economia dels EUA necessita retallades de 200 a 300 punts bàsics. Powell seguirà en el càrrec fins al maig de 2026, però el mercat espera que Trump anunciï el seu successor aviat. El nou perfil tindria un enfocament més proper a les posicions de Trump, cosa que podria fer baixar la corba de tipus als EUA.


Segueix destacant la depreciació del dòlar respecte a altres divises. El tipus de canvi euro/dòlar va assolir un màxim anual d’1,178 EUR/USD, nivell que no es veia des del setembre del 2021. Amb això, el parell EUR/USD tanca el primer semestre amb una revalorització del +13,84%.


A nivell macroeconòmic, la inflació segueix sota control. A Europa, la xifra interanual es va situar en el +1,90%, per sota de l’objectiu del BCE del +2,0%. Als EUA, la dada va coincidir amb les previsions amb un +2,4%, i la referència subjacent es va situar per sota de les expectatives.


El PIB dels EUA del primer trimestre va ser revisat per segona vegada a la baixa, passant del -0,20% al -0,50%, per una menor contribució del consum de serveis interns.
Finalment, tot i que el juliol finalitza la pròrroga dels aranzels recíprocs de Trump, encara no s’han formalitzat nous acords comercials entre els EUA i altres països. Només la Xina ha confirmat un acord mínim a Ginebra, pel qual es reprenen les exportacions de terres rares als EUA i es relaxen les restriccions als semiconductors.

Informe Mensual de Mercados - Junio 2025Descarga

T’ha resultat útil aquest Informe Mensual de Mercats – Juny 2025? Si t’interessa estar al dia amb l’anàlisi econòmica i les tendències de mercat, et convidem a descobrir altres informes recents al nostre blog:

Artículos relacionados