Informe Mensual de Mercats – Març 2025


L'augment en la despesa alemanya i la repercussió dels aranzels en l'economia USA repercuteixen en caigudes per a bons i borses durant març

El març va destacar per un augment generalitzat de la volatilitat a la majoria dels mercats i tipus d'actius. La repercussió dels aranzels, els dubtes sobre el creixement econòmic als EUA i l'increment de la despesa pública a Alemanya van ser els principals catalitzadors.

Els continus comentaris sobre nous aranzels per part de l'administració Trump van ser protagonistes. A més dels aranzels recíprocs que es donaran a conèixer a l'abril, Trump va anunciar per sorpresa nous aranzels del 25% al sector automobilístic. El mercat comença a témer una possible desacceleració als EUA, fet que va perjudicar les borses nord-americanes. L'índex de referència S&P-500 va caure un -5,75% al març, segon mes consecutiu en negatiu. Novament, les anomenades "7 magnífiques" van ser els valors més castigats.

Les borses europees van finalitzar la seva ratxa d'ascensos, encara que les caigudes van ser més moderades que les vistes a Wall Street; índexs com l'Eurostoxx-50 van cedir un -3,94% al març. Es manté així el diferencial de rendibilitat acumulada a favor del vell continent, amb l'Eurostoxx-50 sumant un +7,20% el 2025 davant el -4,59% del S&P-500 nord-americà.

Els Bancs Centrals van complir amb allò esperat. El Banc Central Europeu va reduir tipus en 25 punts bàsics (segon descens del 2025), situant així el nivell de referència fins al 2,50%. Per la seva banda, la Reserva Federal dels EUA va mantenir el tipus de referència sense canvis al 4,50%, encara que va manifestar preocupació pel creixement als EUA i una inflació reticent a baixar. En línia amb això, l'índex de preus nord-americà va baixar fins al +2,8% des del +3,0% anterior.

Malgrat la reducció de tipus del BCE, destaca el fort augment de la rendibilitat a la corba alemanya. El possible nou canceller alemany després de les eleccions de febrer s'ha mostrat partidari d'eliminar els límits actuals d'endeutament. A més de l'augment en despesa de defensa, es va anunciar un nou fons de 500.000 milions d'euros per inversió en infraestructures. La referència alemanya a 10 anys va arribar a nivells propers al 2,95%, nivell no vist des de l'octubre de 2023. Aquest efecte contagi a altres corbes europees va fer que la renda fixa euro fos clarament detractora de rendibilitat aquest mes.

La corba nord-americana va ser volàtil, tancant la referència a 10 anys el març en 4,20%, exactament igual que al febrer. El mercat dubta sobre els futurs moviments de la Fed donat l'entorn d'alts aranzels: menor creixement implicaria estímuls monetaris, però més preus dificulten baixar tipus.

La relació EUR/USD va ser un altre aspecte rellevant: el tipus de canvi va pujar fins als 1,0945 EUR/USD (+5,49%) des dels 1,0375 EUR/USD de febrer, principalment per l'augment de rendibilitats europees.

A nivell geopolític, la incertesa sobre el conflicte Rússia-Ucraïna va augmentar. Rumors al febrer sobre un acord de pau van avançar cap a contactes formals, però la mediació de Donald Trump va reduir la visibilitat del possible èxit.

Informe Mensual de Mercados - Marzo 2025Descarga

T’ha resultat útil aquest Informe Mensual de Mercats – Març 2025? Si t’interessa estar al dia amb l’anàlisi econòmica i les tendències de mercat, et convidem a descobrir altres informes recents al nostre blog:

Artículos relacionados